导读：为不断总结经验，发扬成绩，树立行业标杆，展示行业风采，促进我省融资担保行业持续健康发展，协会在全省会员单位中组织开展了第一届“树立行业标杆，展示行业风采”征稿活动，现将入选文章陆续编发，与大家分享。

供应链金融的发展趋势

近年来，互联网在中国的发展形势空前利好，政策扶持、历史条件、巨头引领以及各行各业的集体推动使得互联网得以高速发展，在某些方面甚至远超其他各国。在这种快速发展的趋势下，供应链金融借助互联网的先天优势不断创新、步步为营。

在传统的供应链中，银行是主导业务开展的枢纽，核心企业是所有业务来源的信用支持机构。单一化的结构体系使得供应链金融的业务模式及其单一，风险体系也较为单薄，物流、资金流、信息流等信息不流通。在没有互联网的情况下，这些信息很难做到公开、透明，业务开展依赖核心企业的信用支持，风险控制不严，效率较低。

互联网的发展使得供应链金融得以实现从1.0到2.0再到3.0的层层飞跃，打破了过去银行主导的单一局面，以全新的供应链金融平台为主体，借助大数据和互联网技术，实现“物流、资金流、信息流、商流”四流合一的统一数据化管理。由于所有业务信息在互联网的作用下得以窗口化展示和动态更新，供应链金融业务也从“1+N”模式发展到了“M+N”模式，打破了由某一机构或平台单一控制的局面，这使得供应链金融得以立足于全供应链的发展现状、综合评估风控现状及融资主体。

供应链金融包含两个方面的信用。首先是商业信用。在供应链中，核心企业（在图1中可能是某世界知名的制药厂家）比较强势，它会同时占用上游供应商的货物和下游分销商的利润。其次是金融信用。之前上下游的中小企业很难获得融资，但是现在它们虽然没有传统机构的抵押品，却拥有核心企业的应收账款与核心企业的往来流水，从而间接提升了自身的信用等级，以降低融资成本。

供应链金融将核心企业的强信用分享给信用等级不高的上下游中小企业，从而降低了信息的不对称，把单个企业的不可控风险转移到了整体链条的可控风险上。通过供应链金融，核心企业可以缓解资金压力，上下游企业可以解决资金流动性问题，银行和保理也可以获得风险相对可控的资产。

担保行业模式之困

在担保行业中，融资担保公司占据主要的市场份额。其商业模式为主要通过为中小微企业增信以助其获得银行资金，从中收取1%-3%的担保费。该种商业模式致使担保公司具有“微利高危”的特点。一旦借款方违约，担保公司将第一时间将贷款偿还给银行。据统计，2011年我国融资担保机构的平均担保放大倍数为2.1倍，可以说该商业模式使我国担保机构遭遇前所未有的瓶颈。与此同时，由于非融资担保公司无须准入申请，市场上出现许多鱼目混珠的投资担保公司。担保行业“微利高危”的特点促使从业者急需寻找一种风险可控的业务模式。

推行以央企或大型国企为核心企业的供应链商业票据担保业务的可行性

纵观中国国民经济的发展，中央管理企业所在的行业往往是国民经济的支柱产业，规模大、影响力大、流动性好、盈利能力强，部分行业有一定的垄断资源。中央管理企业和大型国企往往有中央和地方政府的政策支持和扶持，且可持续性强，长期盈利能力较为稳定，抵御经济周期波动风险的能力较强。国务院国有资产监督管理委员会下辖的97家央企，注册资本为4.26万亿元，分布于11个行业（见表1），在国民经济发展中具有举足轻重的地位。上证央企100指数所覆盖的上市公司代表了中国经济主要的支柱产业，包括石油、石化、电信等，实力雄厚。

根据2014—2018年债券市场违约情况统计数据，国企的违约数量远远低于其他类型的企业，信用质量远高于其他类型的企业（见表2）。一方面，中央管理企业和大型国企内部控制质量相对于其他企业较好，债务违约的非系统性风险较低。另一方面，国企有政府注资和其背后的政府信用作支持，即使出现债务违约，政府也会为国企化解风险提供更多的资源支持。

中央管理企业和大型国企积极参与商业票据业务将带来显著的社会效益和经济效益。作为核心企业的中央管理企业和大型国企，可以降低融资成本，将付款账期拉长，有助于降低整个供应链企业的融资成本，分担核心企业账期。中央管理企业和大型国企带头开出商业票据，打造企业自身商业信誉，有助于倡导社会诚信，推进社会信用体系建设，促进法制的完善。对于整个经济体系而言，企业信用货币化，有助于促进企业信用体系建设，引导社会价值观良序发展。

中央管理企业或其财务公司的合作银行均为国有大行，中央管理企业商业票据经国有大行的网银系统开出。中央管理企业的信用质量再加上商业票据的性质，为中央管理企业的信用外溢至中小企业提供了双重安全保障。粵港澳大湾区担保公司推行以中央管理企业或大型国企为核心企业的商业票据担保业务将实现核心企业、湾区中小企业、担保公司三赢的局面。

越秀担保核心企业“商票保”

2014年，广州越秀融资担保有限公司（下称越秀担保）在票据融资高速发展的背景下，针对小微企业融资“短、小、频、急”的特点，以央企和大型国企（内部评级AA+及以上的企业）为核心企业开出或承兑的商业承兑汇票为抓手，结合公司业务战略导向，推动实施担保业务转型，摒弃原有的传统中小企业融资担保业务模式，拓展核心客户供应链商票保融资担保模式。在该业务模式下，依托核心客户信用，借款企业（中小微企业）持有核心企业所开立的商业承兑汇票，以商业承兑汇票向越秀担保申请票面加保后向银行融资。该类模式下，票据贴现额度直接占用借款企业及担保人的银行授信额度，不占用出票人（核心企业）的银行授信额度。

商票保产品的优势有三点。一是有效降低了风险。通过央国企核心企业信用背书，金融机构可以通过查看供应链上的“四流”信息，确定贸易背景的真实性，最大程度降低金融机构不良率，激发参与度；此外，中小企业获得融资更快捷。二是促进了中小企业的长足发展。通过供应链商票融资渠道，中小企业管理规范程度加强，财务状况和信用度提升，有助于中小企业成长壮大。三是简化了融资手续。供应链商票融资加快了供应链上信息传递速度，通过与供应链核心企业进行捆绑合作，链上企业之间通过协同各方工作加强了黏性和供应链稳定性，打破了传统融资模式下银行的主导地位，融资流程简化易操作。在数字化升级不断推进的今天，商票保产品的推广无疑具有更广阔的前景。

近年来，越秀担保积极服务小微企业，以供应链金融为主要业务方向，以中国林业集团、中国电力建设集团、中国电子信息产业集团、中国建筑集团、中国铁建股份有限公司、中国南方电网有限责任公司等大型央国企商票为抓手，辅以全面风险系统和第三方征信平台等金融科技手段，对小微企业形成精准支持，商票保业务保持平稳发展。 2020-2021年，公司商票保业务新增规模为19.1亿元，占公司新增担保业务规模的41.3%，是公司担保业务的重要组成部分。

越秀担保的风险控制措施主要是依托于越秀金控和自身的风控管理方案。总体原则是全面贯彻落实党的十九大和十九届历次全会精神，坚持稳中求进的工作总基调和“全面管理风险，稳健创造价值”的风险观，聚焦服务实体经济和新兴产业，积极支持粵港澳大湾区建设，坚守不发生大额凤险暴露的风控底线。升级全面风险管理体系，适时调整投向结构以优化资本资源配置。资产结构进一步优化，提升核心企业层级，核心企业信用等级不低于AA-，不发生重大声誉风险和重大监管处罚事件，有效防范道德风险，保障公司高质量发展。

作者单位：广州越秀融资担保有限公司

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